公司預估2015年實現(xiàn)凈利潤1.6億元,同比增長8%,落在業(yè)績預告范圍的中間。傳統(tǒng)家紡業(yè)務增長放緩,未來公司的著力點將放在智能家居和互聯(lián)網+。目前股價對應2017年PE為26倍,估值偏高,給予中性投資評級。

　　公司發(fā)布業(yè)績快報,預計2015年實現(xiàn)營業(yè)總收入15.14億元,比上年同期下降3.33%;利潤總額1.96億元,比上年同期增長5.90%;歸屬上市公司股東的凈利潤1.6億元,比上年同期增長8.21%。對應每股收益0.24元。符合我們此前預期(預估歸屬母公司凈利同比增長9%)。

　　分季度看,預計4Q實現(xiàn)營業(yè)收入6.32億元,同比增長8.77%,預計實現(xiàn)凈利潤9839萬元,同比增加8.4%。

　　公司營收同比下降主要是終端零售市場持續(xù)低迷,利潤的持續(xù)增長主要是項目制管理使費用控制效果持續(xù)顯現(xiàn),以及所得稅率差異:2014年所得稅率前三季按照按照25%計提,而后公司獲得高新技術認定,所得稅率按照15%計提。

　　家紡行業(yè)需求主要由房地產、婚慶和更換需求構成。其中,婚慶和更換需求增長較為平穩(wěn)。房地產方面,自政策松綁之后,2015年全年房地產銷售面積同比增長6.5%,回暖態(tài)勢明顯。展望2016年上半年,隨著房地產交易契稅的降低,預計房地產回暖的態(tài)勢將延續(xù),有助于家紡行業(yè)需求的增加。

　　當前宏觀經濟增速放緩,為適應經濟新常態(tài)公司轉型智能家居和互聯(lián)網+。2月1日發(fā)布定增預案,擬以不低于7.39元/股的價格募集總額不超過11.14億元,擬分別投向智能工廠建設項目(3.5億元)、O2O營銷平臺項目(6.6億元)和補充流動資金(1億元)。智能家居板塊尚未有實質性的產品出品,對業(yè)績的推動作用尚需觀察。此外,公司切入婚慶市場,5%參股北京婚禮堂,有利于拓展公司在婚慶市場的業(yè)務,強化公司婚慶產品的優(yōu)勢地位。

　　綜上,預計公司2016、2017年將實現(xiàn)凈利潤1.78億元和1.96億元,分別同比增長10%,對應EPS分別為0.27元和0.29元。